سال‌ها بعد، هنوز گوشت زیادی پشت ترس‌های «فدکوین» وجود ندارد | بینش ها

“ارز دیجیتال” افسانه ای در واقع یک سیستم پرداخت بین بانکی فرضی است.

هرازگاهی، یک داستان در گوشه‌های خاصی از فضای اخبار مالی چرخیده و یک جنون بزرگ – معمولاً ترسناک – در مورد چیزی که واقعاً اتفاق نمی‌افتد یا واقعاً وجود ندارد ایجاد می‌کند. این روزها با چیزی که همه به آن می گویند اتفاق می افتد فدکوین، که نامی برای دلار دیجیتالی مطرح شده توسط فدرال رزرو است. ما در سال 2020 در مورد این نوشتیم و متذکر شدیم که این چیزی نیست. تا به امروز، فدرال رزرو هنوز دلار دیجیتالی ندارد. همچنین برنامه ای برای ایجاد آن اعلام نکرده است. فدرال رزرو نیویورک صرفاً در حال مطالعه امکان سنجی و همچنین جوانب مثبت و منفی بالقوه است. این تلاش پیش از دولت بایدن بود، اگرچه رئیس‌جمهور با صدور یک فرمان اجرایی نسبتاً اضافی در این زمینه از مطالعه حمایت کرد.^(من) این اولین گام در یک اکتشاف گسترده‌تر بود که ممکن است به هیچ نتیجه‌ای منجر شود یا خیر – با برخی از یافته‌های اولیه که هفته گذشته منتشر شد. برخی از ترس‌ها در اینجا جامعه‌شناختی است، که ظاهراً ناشی از فک فک بانک انگلستان در مورد اینکه چگونه می‌تواند یک «هویت دیجیتال غیرمتمرکز» را به یک پوند دیجیتال فرضی در آینده گره بزند (و همراه با آن، کارهایی مانند محدودیت سنی یا اجازه دادن به برخی موارد را انجام دهد. انواع خرج کردن به طور خودکار، مانند الکل و تنباکو).^(II) دیگران نگران هستند که یک دلار دیجیتال به این معنی است که یک دلار کاغذی مرده است. با این حال، وقتی به پارامترهای واقعی مطالعه فدرال رزرو نیویورک نگاه می کنید، روشن می شود که واقعیت بسیار دور از این است – و کاملاً خوش خیم. آخرین گزارش که پنجشنبه گذشته منتشر شد، نشان می‌دهد که این به اصطلاح دلار دیجیتال به یک سیستم پرداخت بین بانکی مدرن تبدیل شده است.

این موضوع ممکن است برای ما عجیب به نظر برسد، زیرا از بازار سهام جدا شده است. اما ما شاهد ترس از فدکوین ادعایی و امثال آن هستیم که می‌تواند مردم را به سلامت کلی بازارهای سرمایه ایالات متحده، خود دلار و خرد سرمایه‌گذاری سهام زیر سوال ببرد. و، خوب، شاید ما مغرضانه هستیم، اما فکر می کنیم که بازار سهام یک راه عالی برای ایجاد ثروت بلندمدت است، و ما می خواهیم تا آنجا که ممکن است افراد بیشتری در آن شرکت کنند تا همه بتوانند از مزایای آن بهره ببرند. از این رو، ما به پایین این سوراخ خرگوش خاص سفر می کنیم.

ما این کار را از طریق یک نشریه کوتاه اما نسبتاً فنی از مرکز نوآوری نیویورک فدرال رزرو (NYIC) با عنوان هیجان انگیز “تسهیل تسویه دارایی دیجیتال عمده فروشی” انجام می دهیم. در همکاری با چندین بانک تجاری، NYIC می‌خواست تعیین کند که آیا استفاده از برخی از فناوری‌های زیربنایی ارزهای دیجیتال می‌تواند انتقال پول بین دو موسسه، هم در داخل ایالات متحده و هم در فراسوی مرزهای بین‌المللی را سرعت بخشد. در حالی که سیستم‌های انتقال سیم فعلی به خوبی کار می‌کنند، NYIC خاطرنشان می‌کند که «اصطکاک‌های خاصی باقی می‌ماند، به ویژه در مورد سرعت، هزینه، دسترسی و فرآیند تسویه حساب».⁽ⁱⁱⁱ⁾ آیا ایجاد یک سیستم پرداخت جدید پیرامون فناوری دفتر کل توزیع شده (با نام مستعار بلاک چین) که زیربنای ارزهای دیجیتال است، می تواند این مسائل را برطرف کند؟ این همان چیزی است که محققان به دنبال کشف آن بودند.

بنابراین آنها شبکه جدیدی را بر اساس یک دفتر کل توزیع شده طراحی کردند تا پرداخت‌ها را بین بدهی‌های بانک تجاری تنظیم‌شده و بانک مرکزی تسویه کند. برای پرداخت‌های بین بانکی داخلی، «معاملات در توکن‌های سپرده بانکی تجاری انجام شد و با استفاده از ارز دیجیتالی بانک مرکزی عمده‌فروشی تئوری، که سابقه توکن شده بدهی بانک مرکزی است، تسویه شد.» بنابراین، اساساً، ارز دیجیتال نظری بانک مرکزی (CBDC) یک جابجایی فرودگاهی بود. پول در یک بانک به عنوان سپرده های دلاری معمولی شروع شد، یک سفر در بلاک چین انجام داد، یک طلسم کوتاه به عنوان CBDC سپری کرد تا تراکنش تایید شود، سپس یک سفر دیگر از طریق بلاک چین به بانک دریافت کننده انجام شد – جایی که دوباره به عنوان دلار عادی ظاهر شد. سپرده ها برای پرداخت‌های فرامرزی، همین فناوری «پتانسیل مفهومی را برای افزایش تجربه کاربران جهانی دلار آمریکا به‌عنوان ارز بین‌المللی تجارت و تسویه بررسی کرد». بنابراین اساساً پرداخت های تجاری بین المللی سریع تر و حتی امن تر می شود.

NYIC می‌گوید این آزمایش موفقیت‌آمیز بود و مزایای آن در پرداخت‌های فرامرزی آشکار بود: «معماری پیشنهادی می‌توانست مزایای نهایی تسویه، یک منبع مشترک از حقیقت، داده‌های استاندارد تراکنش و حریم خصوصی را برای همه شرکت‌کنندگان ارائه دهد. شبکه.” همچنین می‌تواند «تسویه حساب را در زمان تقریباً واقعی، 24 ساعت شبانه‌روز و 7 روز هفته تسهیل کند». کاهش اصطکاک!

در اینجا چند چیز برای جمع آوری وجود دارد. یک بار دیگر، CBDC فدرال رزرو وجود ندارد. همه اینها فرضی بود. دوم، همه چیز در مورد زیرساخت است، و دخالت فدرال رزرو در زیرساخت های پرداخت بانکی چیز جدیدی نیست. سرویس Fedwire Funds در حال حاضر وجود دارد. هنگامی که حواله سیمی ارسال می کنید، وجوه شما از طریق حساب بانک خود در فدرال رزرو تسویه می شود و حساب بانک دریافت کننده را برای اعتبار به گیرنده نهایی اعتبار می دهد. سیستم مبتنی بر بلاک چین به سادگی جایگزینی مدرن تر و سریعتر از این خواهد بود. و در تئوری، سیستم‌های شخص ثالث مانند شبکه خانه تسویه خودکار (ACH) که سپرده‌های مستقیم را پردازش می‌کنند.

اگر این اصطلاحات برای شما ناآشنا هستند، دلیلی وجود دارد: آنها درگاه هایی هستند که بانک ها از آنها برای انجام نقل و انتقالات و پرداخت ها از طرف مشتریان استفاده می کنند. جیم و جین کلاینت مستقیماً با آن رابط‌ها تعامل ندارند. آنها فقط درخواست انتقال یا پرداخت را وارد می کنند و ادامه می دهند. ما گمان می‌بریم که اگر فدرال‌رزرو علاوه بر CBDC از اصطلاح دیگری برای این موضوع استفاده می‌کرد – شاید «سیستم پرداخت فوق‌العاده جدید جدید یا NSAPS» – هیچ‌کس چشم‌پوشی نمی‌کرد. جلب توجه بیش از حد کسل کننده خواهد بود، حتی کمتر ترس بزرگ را تداعی می کند. اما افسوس، این اصطلاحی است که آنها استفاده می‌کنند، و هیچ کاری وجود ندارد.

به هر حال، امیدوارم از تمام این صحبت‌های خسته‌کننده زیرساخت‌های پشتیبان مشخص شود که دلار کاغذی از بین نمی‌رود. همچنین پول موجود در حساب بانکی شما از دلارهای معمولی به “دلارهای دیجیتال” بیشتر از آنچه که هستند تبدیل نمی شود.^(IV) و این مربوط به داشتن یک برنامه FedNow در تلفن شما نیست که در آن دلارهای دیجیتال را برای خرید کالاها و خدمات ذخیره می کنید. اگر فدرال رزرو سیستمی مشابه آنچه NYIC در مورد آن تحقیق کرده است، اتخاذ کند، مصرف کنندگان حتی هرگز ارز دیجیتال را نمی بینند، هرگز فکر نمی کنند که به صورت روزانه از آن استفاده کنند.

هر زمان که چنین چیزی جدید ظاهر شود، به راحتی می توان آن را فریب داد. اما اگر نفس عمیقی بکشید و برای بررسی جزئیات وقت بگذارید، معمولاً متوجه می‌شوید که هیاهوها مذموم می‌شوند و واقعیتی بی‌ضرر را در پی آن باقی می‌گذارند.